EDF a publié un communiqué concernant les conséquences du Covid-19 sur sa situation financière.
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Comprendre les déterminants de l'activité d'EDF n'est pas compliqué, contrairement à ce que l'on voudrait faire croire. Deux choses comptent :
- les volumes vendus, productible des centrales ou demande électrique,
- les prix auxquels on les vend, les prix de marché ou de gros.
Les volumes vendus
Depuis le début du confinement, RTE a montré que la consommation avait baissé de 15% par rapport à un jour habituel du mois de mars. Bien sûr, il s'agit de la situation exceptionnelle du confinement.
Source RTE
Toutefois, les situations de crise économique peuvent avoir un impact sur l'activité industrielle et conduire à une baisse globale de la consommation. Celle-ci débouchant sur moins de volumes vendus pour EDF et donc une perte de recettes ; Idem pour RTE et Enerdis, qui sont rémunérés à la quantité acheminée.
Les prix de vente
Les prix cal-2020 1 étaient autour de 50 à 55€/MWh toute l'année 2019.
Depuis début 2020, le cal-2021, livraison en 2021, est autour de 45€/MWh, et a chuté mi-mars sous les 40€/MWh. Les possibles causes sont habituelles :
- baisse de la demande anticipée,
- baisse du prix des commodités,
- baisse des permis CO2,
- etc.
On a déjà connu ce type d'épisode en 2016-2017. On en sortait à peine.
Toutefois, dans le cas présent, il y a une une différence qui peut avoir son importance : la maintenance a été retardée d'abord sous l'effet du mouvement social puis sous l'effet du confinement. Aussi, des indisponibilités de tranche pourraient faire flamber les prix de gros en fin d'année avec une offre inférieure à la demande. Un grand classique.
Cette baisse sera-t-elle durable? Personne ne le sait aujourd'hui. Mais si tel devait être le cas, elle aurait des conséquences sur les comptes financiers d'EDF. On estime que 3€ de baisse des prix de gros représentent moins 1 milliard d'Excédent brut d'exploitation (EBE) 2 pour EDF. L' EBE permet notamment de financer les investissements. Donc si les prix baissent et que l'autofinancement n'est pas assuré, il faudra qu'EDF s'endette. Il y a donc un sujet qui pourrait se poser non pas en 2020, mais en 2021, les ventes de gros d'électricité pour 2020 étant déjà réalisées.
À noter, que les tarifs réglementés de vente, qui, pour rappel, n'ont aucun lien avec les coûts d'EDF, vont probablement baisser en 2021. Mais, vous n'en n'entendrez surement pas parler… vu qu'on ne parle que des hausses dans ce pays.
Conclusion
Quels seront alors les effets de la crise actuelle sur la santé financière d' EDF?
- pour 2020 : un effet limité pour les comptes,
- pour 2021 : de vraies inconnues qu'il faudra observer de près.
Si en 2016, EDF a résisté dans la tempête de la chute des prix, pas sûr qu'elle puisse essuyer de nouveau un nouvel tel épisode avec autant de succès.
Voir
http://www.ina.fr/video/PUB3774389053/edf-electricite-de-france-consommation-electricite-video.html
1. Marché de l'électricité à terme. Il est possible d'acheter l'électricité avec trois ans d'avance. Il va aussi exister un cal-2022 et cal-2023.
2. La richesse générée par l'exploitation, recettes moins les charges comme les achats, salaires, impôts, Pour résumé, ce solde permet de financer notamment les investissements, les dividendes, les frais financiers, intérêts d'emprunts.
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